私商钱票的兑现问题市场机制下的商民博弈

引言

巨大的商业利益是私发钱票层出不穷的市场内在驱动力。私商发行钱票的目的是为营利，既便利货币流通和群众携带，又有利可图。一可扩大商业资本，二可得纸币发行额的利息，三可获群众破损、火焚的纸币金额，四可取汇兑、信贷手续费。这说的是商号发行钱票的四大好处。

从清朝乾隆年间各地广见钱票开始，钱票商与持票民众之间的冲突就一直不断。民间私发纸币起源于存款业务。最初客户在庄号存钱的存储证，因携带方便，亦可以作为支付手段流通于市，异地取钱者亦有会票之名。

许楣在《钞币论》中提到，民间大多用钱票、会票，每次遇到钱庄休息倒闭，就不能用了。这说的是清道光年间的情况。到了咸丰九年，御史孟传金上奏说，奸商关闭钱铺，匪徒乘机抢掠，请严行惩办。京城关闭钱铺，总是因为奸商开设之初，就已经有诓骗的心思了，所以发行很多纸币，然后突然间关闭，造成百姓损失。这样的行为虽然没有盗贼之名，但已经没有什么不一样了，实在是可恶至极。

对此，《大清律例》在道光五年续纂后加入新贼盗律诈伪官私财律条规定，京城钱铺，无论新开旧设，均让五家联名互保，报明该地方官存案。后来，京城又对出票家数有所限制，但总体而言还是对私发票币采取了放任政策。

清中后期的民间私票几乎靠市场的自发机制来维持运行，发钞的人大都是私自发行。虽不可避免发生挤兑事情，甚至出现发钞人携款潜逃的事情，但没有酿成波及整个社会经济的重大金融风潮。一家银行倒闭不会破坏公众对其他银行所建立的良好形象，因为每一家银行都是独立的。

民国时期，民间私发钱票已变得不可收拾，山东、河北、东北、四川等地诸如，纸币世界、角票世界等语常见于报端。20世纪二三十年代更是私发纸币的高潮。私商钱票的挤兑风潮更加频繁出现。民国初年，四川忠县绅商潘会庭、谢美权分别在忠县新立街上开设钱铺，自制木版，专门搞放款，发行一吊面额的纸币，到年结束。

据称，在年的忠县，开设铺子及号口做生意的，十个有九个都搞存放业务。这种情况下，商号间只有互相认可对方的钱票，才能使商业资本在各商号间自如地运转。这有点类似于现代银行同业存款性质，只不过该业务由商号经营时，其票据增加了购货功能，即作为货币使用。

因私帖发行不受限制，使本无发行资质的商号也跟风牟利，恣意发行，导致无法兑现。有的商号虽声称兑现，但须支付高额贴现费。随着兑现成本的增加，私帖只得在当地部分商业店铺间辗转过账，互相抵用，从而衍生出，抹兑钱帖，出现虚本位的抹钱制度。抹钱制度助长了货币投机，导致了物价上涨，并引发挤兑风潮。

民初湖北应山县，私商广出市票。有的则只图牟利，不顾信誉，胡乱印发，发致市票泛滥成灾，挤兑、倒塌的情况不断发生。如广水的熊义兴药铺，企图利用发行市票开矿发财，结果亏本倒闭，所发串市票全部倒塌。县城，张顺新木匠铺发行市票串，不到半年店铺倒闭，持票人只好当着其面将市票掷地乱踩，愤然痛骂。因市票发行数额及准备金，均无从稽考，挤兑风潮，时有发生，因而倒闭者有之。

年，湖北宜都县，华萃榨坊大量发行市票以收购农民的木籽，由于数量发行过多，票子充斥于市，有的商号怀疑、拒收，引起了农民挤兑，因无现金兑换而倒闭。福建，各县钱庄、商会、典当、商店以及小贩，一亦均印行主辅币券，以资取利。导致种类纷杂，名价不一，混乱万分。此项土票，当全盛之时，数额约在一千万元以上，通行范围，有仅限于一乡一镇者。不但准备毫无，数额无定，而发行商号，且有时倒闭，对于小民生计影响殊大。民十七八年，商景衰落之后，各县私票，益见风行，倒闭之害，愈演愈烈。

尽管有各种监管渠道，但市场仍有浑水摸鱼，出现问题就金蝉脱壳的。年思南商人张春廷，开设德顺和商号，原为小本经营。后他到铜仁石印局印来德顺和号钱票后，生意越做越大，到年资本由原白银数百两扩大到五千两。其弟张德汉，见兄长印票发财，亦想空手套白狼，模仿兄长发行同名钱票。后因不能兑现，殃及其兄，张氏兄弟钱票倒台，在无法全部兑现时，只得潜逃他乡，余票作废。

20世纪二三十年代，山东临朐丝业不振，财源枯竭。流氓士绅趁机发行私票，银币与铜元几乎是断绝了踪迹。土票蝗飞，简直是成了纸币的世界。几十万的土票，都落在农民的腰里，完全变成了废纸。年1月8日《大公报》记载，河北宁晋的土票经过取缔以后，虽然渐趋减少，但是倒废在乡民之间仍有20余万元。

年12月5日，江西省议员鲍英在提请省长严禁损害市面之计条市票的提案中说，近来省城各钱店，及外属各行商，自由发行市票，几乎到处皆是。省城则曰计条，外属者则公然刻版，印成花票，名目虽异，实则与纸币性质同类。最近如九江方面，发生倒闭钱庄风潮，在倒闭之家，固已饱载远扬，自幸得计，而一般劳苦小民，收有此项花票者，顿归无用，生计促迫。在自由发行制下，由于兑现的约束，使番商号发行钱票不能不有所顾忌。

出票商号必须保证随时兑换铜钱或银圆，这样钱票才有信誉。人们手中存留这个商号的钱票才会放心。同时也证明这个商号的资金实力强。其帖子的流通率稳、周转率高，就能越发赚钱。

资金雄厚的发行钱票就如虎添翼，红极一时，赚了大量的钱，反之，商号经济实力不济，经营能力差，不能随时兑现的，人们就存有戒心，手中不愿存有这样的票子，就急于向该号兑现。兑不出现金，就只好用商品抵。若资不抵债则面临倒闭。就是说，在市场自发形成的监督机制的作用下，发行商号被迫规范自己的行为，并自觉遵守着优胜劣汰的市场规则。

客户监督是市场监督的一种。持票者作为发钞票的客户或债权人，同时也充当着监督者的角色。阎锡山之父阎昌春年间在河边村开设庆春茂、庆春泉两商号，并发行钱票。某年腊月二十一日有一穷汉曲富天禄，持文钱票一纸到庆春泉兑现，阎愈荣未允兑给。曲富天禄愤怒之下，即在庆春泉门首以鞋底捶打那张不能兑现的钱票。这是客户遇到发行商故意不兑现的事例。

辛亥革命前，兰田县几家当铺，如德元当、敬信当就出过钱票绺子。当有人拿衣物当押时，当铺就付给自出的绺子作为现款。当押到期可以用当铺出的绺子赎取衣物，也可以用银圆、铜元。这种绺子的兑现价值，随着原发行商号的兴衰为转移。商号的生意好，绺子的信用就好，商号的生意不好，绺子的信用也就不好。

辛亥革命前，兰田县几家当铺，如德元当、敬信当就出过钱票绺子。当有人拿衣物当押时，当铺就付给自出的绺子作为现款。当押到期可以用当铺出的绺子赎取衣物，也可以用银圆、铜元。这种绺子的兑现价值，随着原发行商号的兴衰为转移。商号的生意好，绺子的信用就好，商号的生意不好，绺子的信用也就不好。私商钱票的好坏取决于其信用优劣。

商人之间的竞争是市场监督的又一种形式。发票商号除了应付客户的兑现压力外，有的因资金不足还常受到竞争对手的勒索之苦。如迁公县北门里一家粮店出票子后，被一对手存收一大半。拿去兑现时兑不出，掌柜只好宴席招待，百般央求后让人拿走上千吊钱了事。这是一般商号，实力强大者则不会遭此暗算。

因此所谓出票牟利之说，要看资金是否雄厚，经营能力如何，群众信誉怎样，强者能扩大资金，增加货源，加大营业额，获取高额利润。而弱者票子飞不出去，就地砸脚跟，还是本小利微。当然，对倒闭的商号，钱局有权封闭其财产，以保证群众兑换其票子的一部或全部。因而群众时刻